Räntehöjningar närmar sig trots fortsatt låg kärninflation
Vecka 41 har präglats av fortsatta räntehöjningssignaler, höga energipriser och en svensk ekonomi som visar allt tydligare styrka. Samtidigt har inflationsbilden blivit mer komplicerad. Den svenska KPIF-inflationen steg kraftigt i september, men uppgången drevs framför allt av energi medan kärninflationen förblev mycket låg. Både Riksbanken och Federal Reserve signalerar trots det att ytterligare räntehöjningar sannolikt väntar före årsskiftet.
Den svenska konjunkturen fortsätter att överraska positivt. Tjänste-PMI steg till 57,4 i september från 56,0 i augusti, den högsta nivån sedan november förra året. Orderingång och sysselsättning bidrog till uppgången, men samtidigt steg indexet för insatsvarupriser kraftigt till 73,3. Tillsammans med den tidigare förstärkningen inom industrin tyder utvecklingen på att återhämtningen har breddats, samtidigt som företagen möter ett allt högre kostnadstryck.
Inflationen steg samtidigt tydligt. KPIF-inflationen ökade från 0,7 procent i augusti till 1,5 procent i september, helt i linje med både marknadens och Riksbankens prognos. Uppgången förklarades främst av högre energipriser, medan KPIF exklusive energi låg kvar på endast 0,5 procent. Det innebär att det underliggande inflationstrycket fortfarande är svagt, men stigande energi- och råvarupriser, en svag krona och starkare efterfrågan kan gradvis börja pressa upp även kärninflationen.
Riksbankschef Erik Thedéen förstärkte under torsdagen bilden av att en räntehöjning närmar sig. Han framhöll att den svenska ekonomin varit oväntat motståndskraftig och att kombinationen av stark efterfrågan och utbudsrelaterade kostnadsökningar riskerar att påverka företagens prissättning bredare. Thedéen ansåg därför att det kan vara rimligt att höja styrräntan redan i november. Marknaden bedömer nu sannolikheten för en höjning vid novembermötet till drygt 70 procent, samtidigt som storbankerna har en höjning som huvudscenario.
Även Federal Reserve lutar mot ytterligare åtstramning. Protokollet från septembermötet visade att de flesta ledamöterna bedömer att ytterligare en räntehöjning sannolikt blir lämplig före årets slut. Samtidigt finns en tydlig försiktighet kring tidpunkten. Marknaden ser en höjning redan i oktober som osannolik, medan en decemberhöjning i stort sett är inprisad. Den amerikanska tioårsräntan har fortsatt att handlas kring mycket höga nivåer och steg under veckan till omkring 5,35 procent.
Geopolitiken fortsätter samtidigt att hålla energimarknaden i fokus. Iran har hotat att ytterligare begränsa alternativa transitvägar i Hormuzsundet, vilket bidrog till att Brentoljan steg tillbaka över 102 dollar per fat. Så länge energipriserna ligger kvar på höga nivåer utgör de en viktig uppåtrisk för inflationen och komplicerar centralbankernas avvägning mellan tillväxt och prisstabilitet.
Utanför Sverige är bilden mer blandad. Tysk export föll oväntat med 0,8 procent i augusti, vilket illustrerar att Europas största ekonomi fortfarande brottas med strukturella problem och svag utrikeshandel. I USA har däremot tillväxten fortsatt att ge stöd åt bolagsvinsterna och S&P 500 noterade under veckan ett nytt rekord, trots höga räntor och oljepriser.
Nästa veckas makro
På torsdagen släpps amerikanska producentpriser och detaljhandel, två viktiga datapunkter inför Feds kommande räntebeslut. Veckan avslutas på fredag med svensk arbetsmarknadsstatistik för september, där fokus ligger på sysselsättningen och arbetslösheten.
Bra att veta om risker och avkastning
Max Matthiessen AB är en liv- och sakförsäkringsförmedlare registrerad hos Bolagsverket och står under Finansinspektionens tillsyn. Innehållet i denna artikel är av generell karaktär och utgör inte personlig investerings- eller försäkringsrådgivning. Informationen tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, dina mål eller andra individuella behov och ska inte heller betraktas som investeringsanalys eller investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument innebär en ekonomisk risk. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på investeringar kan både öka och minska, och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet.
Innan du investerar bör du säkerställa att du förstår investeringens egenskaper och risker samt bedömer om den är lämplig utifrån din egen situation. Information och bedömningar i artikeln baseras på källor som bedömts som tillförlitliga. Max Matthiessen kan dock inte garantera informationens riktighet eller fullständighet och tar inget ansvar för skada som kan uppkomma till följd av användning av informationen. Åsikter och uttalanden från utomstående personer delas inte nödvändigtvis av Max Matthiessen. Innehållet i artikeln är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan Max Matthiessens tillstånd.