Vad gör att ett nystartat techbolag kan få en värdering på flera miljarder?

Genom sin nordiska fond planerar Antler att investera i omkring 150 företag. De flesta kommer inte att bli några nya Spotify eller Klarna – några kan utvecklas till bra företag, medan ett fåtal måste bli exceptionellt framgångsrika för att investeringarna som helhet ska löna sig.

I vårt samtal i podden Maxa med Daniel diskuterade vi hur en riskkapitalist värderar ett företag som nästan saknar historik, varför tajmingen kan vara viktigare än själva affärsidén, och om ålder är en nackdel när man vill bygga framtidens techbolag.

När ett etablerat företag värderas tittar man ofta på omsättning, vinst och kassaflöde. För ett nystartat bolag kan de siffrorna vara små eller saknas helt, och värderingen bygger därför mer på vilka vinster som kan genereras på sikt än på nuläget. Det finns ingen exakt formel att luta sig mot. I stället jämför investerarna bolaget med andra unga företag som nyligen tagit in kapital: Hur långt har det kommit? Finns det betalande kunder? Hur stor är marknaden? Vilka är grundarna, och vilken erfarenhet har de?

En avgörande fråga är hur stort bolaget faktiskt kan bli. Ett välskött företag kan vara både lönsamt och framgångsrikt utan att passa för riskkapital – en lokal konsultverksamhet eller frisörsalong kan ge ägaren en god ekonomi, men har svårt att växa på samma sätt som ett teknikbolag och når därför sällan höga värderingar.

Riskkapitalbolag som Antler letar efter affärsidéer som kan växa snabbt och nå en mycket stor marknad utan att kostnaderna ökar i samma takt. Potentialen måste dessutom vara stor nog att väga upp alla investeringar som inte lyckas.

Vi vill gärna tro att de mest framgångsrika företagen vinner för att de har den bästa produkten och de skickligaste grundarna. Det är viktigt, men det räcker inte alltid – ett bolag kan göra nästan allt rätt och ändå komma för tidigt eller för sent.

Tobias egen entreprenörsresa visar hur snabbt förutsättningarna kan förändras. Han grundade Memmo, som växte kraftigt under pandemin när både konsumenter och kända personer hade mer tid för digitala tjänster. Bolaget tog in stora mängder kapital, expanderade internationellt och fick en hög värdering.

Sedan vände marknaden. Räntorna steg, investerarnas riskvilja minskade och bolag utan positiva kassaflöden började värderas efter helt andra principer. Samtidigt förändrade Apple möjligheten att följa användare, vilket slog mot företag beroende av digital marknadsföring. Samma bolag gick alltså från stark medvind till motvind som begränsade den tidigare förväntade tillväxten.

Det betyder inte att framgång bara handlar om tur. De skickligaste entreprenörerna arbetar hårt, förstår sina kunder och ligger nära den tekniska utvecklingen. Men för att ett företag ska bli extremt stort krävs ofta också en våg att rida på.

Det är precis vad vi ser inom AI. Bolag som började bygga tidigt fick ett försprång innan tekniken blev allmänt känd, medan den som kommer för sent kan upptäcka att marknaden redan gått vidare.

En bra idé är därför inte tillräcklig – den måste lösa rätt problem för rätt kund, vid rätt tidpunkt.

Den tidiga AI-vågen dominerades av mycket unga grundare, som växt upp med tekniken och såg möjligheter innan många äldre ens förstått vad som höll på att hända. Men det betyder inte att tåget har gått för den som är 40, 50 eller 60 år.

När en ny teknik slår igenom får unga ofta ett naturligt försprång – färre invanda föreställningar, och all tid att experimentera. Efter ett tag lär sig även mer erfarna entreprenörer tekniken, och då kan deras branschkunskap, kundrelationer och erfarenhet av att bygga organisationer bli en stor konkurrensfördel.

Den verkliga frågan är därför inte hur gammal du är, utan om du fortfarande är nyfiken, kan lära om och är beredd att göra det arbete som krävs.

Att bygga ett riskkapitalfinansierat techbolag är ingen genväg till rikedom – det kan innebära många år av hårt arbete, återkommande kapitalanskaffningar och hög risk att misslyckas. Men för den som har rätt erfarenhet, rätt drivkraft och rätt idé kan åldern vara en tillgång snarare än ett hinder.